尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对(duì)策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱>4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。