一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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