金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomber六朝是指哪六朝g，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通(tōn六朝是指哪六朝g)”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视为交易(yì)已确(què)认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ六朝是指哪六朝)者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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