“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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