在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带(dài)来的(de)灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要(yà谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗o)求基(jī)金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗