一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语'>表示第一的词语四字，古代表示第一的词语gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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