5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的(de)安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的(de)心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的机构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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