金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而(é俄罗斯乌克兰什么时候结束战争r)且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在低位(wèi)。

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