AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会(huì)，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明(míng)确(què)看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工智(zhì)能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(hóng)德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。

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