个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和(hé)社(shè)会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一(yī)套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对短(duǎn)期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层(céng)级(jí)的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年(nián)都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的。

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