自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近(jìn)期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺(shùn)长城行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的等基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓(hào)、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘(liú)彦春(chūn)表示对(duì)全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态(tài)度(dù)，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新(xīn)的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维(wéi)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，他(tā)是国内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一(yī)季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末(mò)所管理(lǐ)的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季(jì)度(dù)末(mò)该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技(jì)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区域分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全(quán)力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅台再次(cì)成为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为(wèi)其第二、第(dì)三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道，一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明(míng)显进(jìn)行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾(téng)讯控股。去(qù)年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的第一(yī)大(dà)重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主动(dòng)权益基金管理规(guī)模超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达(dá)张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优(yōu)势企(qǐ)业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季(jì)报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的投资思路，这一次(cì)也(yě)不例外，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等(děng)到(dào)它们(men)用事实(shí)证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在(zài)于可(kě)积累性。具(jù)体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使投(tóu)资者(zhě)未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次(cì)投(tóu)资，积累的(de)重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是(shì)这(zhè)一目标的(de)最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究积(jī)累，争(zhēng)取构建一(yī)个全面而(ér)尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确(què)评估企业的(de)竞(jìng)争力并(bìng)跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他情形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告(gào)并对(duì)财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一(yī)。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所有经(jīng)营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对企业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过(guò)去(qù)和当前的财(cái)务状况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一(yī)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的切。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的年报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历(lì)过短期的经营业绩和股价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但它(tā)们成功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度(dù)持仓结(jié)构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前(qián)五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基(jī)金去(qù)年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年(nián)一季度(dù)，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为(wèi)新科技(jì)技(jì)术演绎预(yù)测中的(de)相关(guān)行(xíng)业(yè)，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能(néng)源新进前(qián)十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶(jiē)段(duàn)特点来(lái)说，当前市(shì)场的(de)参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势(shì)，收(shōu)益(yì)预期的时间(jiān)维(wéi)度(dù)预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会可(kě)预见地加大(dà)。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息的(de)处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内(nèi)基本(běn)面(miàn)估值匹配(pèi)的(de)压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济(jì)基(jī)金中回(huí)顾一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个(gè)过程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆(gān)的(de)动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济基本(běn)面遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块(kuài)获得了边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化(huà)。受益(yì)两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资主线(xiàn)，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期(qī)基本面(miàn)一般或(huò)者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一(yī)的(de)五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一(yī)季(jì)度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时(shí)代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会(huì)的生产效(xiào)率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下的研究(jiū)认知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也(yě)不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格买入(rù)预期收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的(de)一二手房销(xiāo)售持(chí)续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可能(néng)真的只需(xū)要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下(xià)的(de)证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望其能够(gòu)早日(rì)摆(bǎi)脱存量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业(yè)务为核(hé)心的高科技服(fú)务企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新(xīn)进富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经(jīng)济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹(jì)象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较好的(de)风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在(zài)所面临的重重困(kùn)难终将找到(dào)解决的出(chū)路。投(tóu)资者(zhě)当(dāng)前选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具备精确预(yù)测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可靠(kào)能(néng)力(lì)，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀(xiù)的(de)企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资(zī)本(běn)市(shì)场收益是成长型基(jī)金获取回报的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何(hé)看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和行业板块变(biàn)化(huà)不大。他(tā)在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一季度组合(hé)仓位和行(xíng)业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持仓，美的(de)集团(tuán)新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度(dù)，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资(zī)本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失(shī)业(yè)率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化需要(yào)一(yī)个过程，特(tè)别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今年大概率超预(yù)期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经济(jì)体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司(sī)在过(guò)去几年(nián)始终做(zuò)正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据(jù)，多(duō)看看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更(gèng)加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人(rén)创造良好收益。

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