四大国有银行的集体降息(xī)惊动市(shì)场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月(yuè)15日（下周一）起(qǐ)银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业已有三波存款利(lì)率下调，此前两(liǎng)次(cì)分别是：4月，多家中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行人民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以来已有(yǒu)至少20家(jiā)中小银(yín)行(xíng)（含农村信用合作联社）下调(diào)人民币存款利(lì)率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以(yǐ)及老百姓(xìng)“钱袋子(zi)”都息息相关(guān)。那么，如何(hé)理解此次下调通知(zhī)和协(xié)定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同(tóng)于经济(jì)增(zēng)速放(fàng)缓的信(xìn)号？市(shì)场上关于企业、老百(bǎi)姓手(shǒu)中的钱变(biàn)“毛”的(de)担忧(yōu)何解？

　　从推出背景(jǐng)来看(kàn)，多方观(guān)点认为(wèi)，本次存款利(lì)率新规主(zhǔ)要基于三重考量。一是(shì)符合推进利率市(shì)场化改革深化大背景；二是对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；三是促进(jìn)投资、消费，本次降息也被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到的(de)是，本(běn)次调降中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款，都是(shì)针对特定存取需求的(de)客户，面向范围(wéi)有限。据民(mín)生证(zhèng)券宏观团队测算，通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)在银行存款(kuǎn)中占比不高(gāo)，以四大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只占企业(yè)存款总规(guī)模的3％-4％；招商(shāng)证券(quàn)银行团队的数据显示，协定存款(kuǎn)等(děng)规(guī)模预计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一：如何(hé)理(lǐ)解此次下调(diào)通(tōng)知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　中国人民银(yín)行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去(qù)二十(shí)年的数据看，我(wǒ)国(guó)实际利率总体保持在略(lüè)低于潜(qián)在经济(jì)增速这(zhè)一(yī)“黄金法则(zé)”水平上，与(yǔ)潜在经济增长水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在经(jīng)济复苏的关键时点(diǎn)上，如何理解此次(cì)下(xià)调通(tōng)知和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目(mù)前，多方(fāng)观点(diǎn巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)都提及的是，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。

　　招商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛梳理(lǐ)了这一市(shì)场化改革的过程。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，随后(hòu)，国有大行同年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。随之而来的(de)是，此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调。李湛认为，这均是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　此(cǐ)外，从减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力的必(bì)要性(xìng)来看，民生证(zhèng)券宏观(guān)团队也倾向于认(rèn)为，本(běn)次调整更多(duō)仍是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，并且完(wán)成存款利率调整(zhěng)的闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。此外(wài)，数据显示(shì)，国有银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低(dī)，当下调利率有(yǒu)助(zhù)于降低银(yín)行负债成(chéng)本，推动(dòng)银(yín)行投(tóu)放(fàng)信贷(dài)的积极性。”民生证(zhèng)券认为。

　　除利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)及(jí)银行净(jìng)息(xī)差压力(lì)增大(dà)外(wài)，某大型银行金(jīn)融市场研究员还关注(zhù)到的(de)是(shì)国内存款市(shì)场的(de)供需变化——近年来国内经济受(shòu)多重因(yīn)素冲击，居(jū)民消费场景受(shòu)制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及(jí)风险偏好下降等(děng)，导致居民(mín)储蓄存款(kuǎn)上(shàng)升较快，部分银行(xíng)根据市场供需变化，综(zōng)合(hé)指数经营情况，灵(líng)活调节存款利率，只是不同银行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二(èr)：本(běn)次存款利率下调带来(lái)哪些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小银行、保险和(hé)信托机构改(gǎi)革化(huà)险工作。一锤定音之(zhī)下，本次调降利(lì)率(lǜ)也被认为维护金融稳定的(de)一大举(jǔ)措。

　　呵(hē)护动作(zuò)具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为(wèi)，本次调(diào)降通知主要释放了两(liǎng)大信号，一(yī)是减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；二是减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家罗志恒的观点是，调降(jiàng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款的利率上限，主(zhǔ)要目的是规范银行(xíng)业存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，合(hé)力压(yā)降银行负债成本(běn)。当前银(yín)行净利(lì)差(chà)空间(jiān)较小，压降负债(zhài)端成本，有(yǒu)助于改善银行盈利(lì)、补充净资本、降低金融风险。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本下降，也为资产端(duān)的贷(dài)款利(lì)率下调、降低实体经济融资成本(běn)进一步打开空(kōng)间。

　　国(guó)泰(tài)君安宏观(guān)首(shǒu)席分析师董琦也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力，又有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　招商(shāng)证券银行团队同样提到，新规对于规范协定存款定价秩序作(zuò)用较大，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成(chéng)本(běn)。该团队预(yù)计，协(xié)定存款(kuǎn)等规模20-30万亿(yì)，占总存(cún)款比例10％左右，由此(cǐ)来看(kàn)，新规将降低(dī)银行总存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市场的(de)影响方面(miàn)，民生证券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存款利率下调(diào)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券；同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　川财(cái)证券首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)陈雳(l巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ì)则表(biǎo)示，在当前整个(gè)经济复苏(sū)的大背景下，进(jìn)一步释放市场流(liú)动性、活跃(yuè)消费(fèi)是(shì)一个重要的、阶(jiē)段性目标，存(cún)款(kuǎn)降息调(diào)节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关(guān)注三：压降银行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均(jūn)表明，当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上也强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽(kuān)松？

　　对(duì)此，招(zhāo)商基金李(lǐ)湛(zhàn)的看法是，货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。“本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也(yě)有多方(fāng)观点(diǎn)提到，压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。国(guó)泰君安董(dǒng)琦关(guān)注到，当(dāng)前(qián)经济修复内生(shēng)动力(lì)依然不强，外需压(yā)力没有完(wán)全缓解，货币(bì)政策将(jiāng)继续对经济修(xiū)复带来支撑作用，未来(lái)伴随经济修复，利率水(shuǐ)平(píng)的调(diào)降还(hái)没有结束。

　　招商证(zhèng)券银行团队的观点(diǎn)也不谋而合——长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未(wèi)来货币政(zhèng)策的走(zǒu)向，上述大型(xíng)银(yín)行金融市场研(yán)究员认(rèn)为(wèi)，需要看到的是，目前经济(jì)处于修复性(xìng)复苏阶(jiē)段(duàn)，经济恢(huī)复仍需要适度(dù)货(huò)币(bì)环境支持(chí)，同(tóng)时，国内经(jīng)济(jì)复苏不平衡(héng)问(wèn)题依然突出，要(yào)求(qiú)货币(bì)政(zhèng)策支持精(jīng)准(zhǔn)有力。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调，在(zài)保持信(xìn)贷(dài)总量适度增长(zhǎng)，市场流动性合理(lǐ)充裕情况下，更(gèng)加倚重结构(gòu)性工具，加大实体经济薄弱环节(jié)，重点(diǎn)新兴领(lǐng)域(yù)支持，提升政策(cè)精准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限将(jiāng)迎调整的同时，有市(shì)场(chǎng)观点担心(xīn)，降(jiàng)息(xī)一方面有利于刺激(jī)消费以(yǐ)及(jí)缓和(hé)银行(xíng)经营压力，但另一(yī)方面老(lǎo)百姓、企业手(shǒu)里(lǐ)的存款收益缩水了。在评价双(shuāng)方博弈观点之前，不妨先厘清通知存(cún)款及协(xié)定存款两个(gè)概念的定(dìng)义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期存款之间，利率高于(yú)活期(qī)存款，但比定期存(cún)款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点是，在保持(chí)资金灵活使用的(de)同时，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通(tōng)知存款是活(huó)期存款的一(yī)种，主要有1天和(hé)7天两个期限(xiàn)，支(zhī)取(qǔ)时需提前1天或(huò)7天通知银行(xíng)，即可按实(shí)际存期及支取日相应(yīng)币种档(dàng)次(cì)利率计付利(lì)息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以办(bàn)理。当前1天和7天期通知存款的基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事业单位在银行开立一个(gè)具(jù)有结算和(hé)协(xié)定存款双重(zhòng)功(gōng)能的协定存款账户，并(bìng)约定基本(běn)存款(kuǎn)额(é)度，由银(yín)行将协(xié)定存款账户(hù)中(zhōng)超(chāo)过(guò)该额(é)度的部分(fēn)按(àn)协定存款利率单独计息的一(yī)种存款方(fāng)式。协定存款性质介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间，只面向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前(qián)，协(xié)定存款的基准利率(lǜ)为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通知存款既有对公业务(wù)，也(yě)有个(gè)人(rén)业务，但都有一定的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家罗(luó)志恒提出的观点是，总体来(lái)看(kàn)，协定存款(kuǎn)和通知存款基本(běn)上(shàng)以对公活期(qī)存款为主(zhǔ)，对一(yī)般老百(bǎi)姓(xìng)的影(yǐng)响不大。对于企(qǐ)业来(lái)说，会有一(yī)定(dìng)的利息损失，但若(ruò)存(cún)贷(dài)款利率都能(néng)有所下调(diào)，也(yě)有助于刺激企业投(tóu)资并(bìng)降低(dī)融资成本。

　　此外记(jì)者也注(zhù)意(yì)到，央行(xíng)最新(xīn)数据显示，4月份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元，其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元。进一(yī)步来看(kàn)，存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过(guò)程并非一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经济当前(qián)依(yī)然(rán)需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别(bié)是在前期服务(wù)业修复后，与制造业产生循环，带(dài)动收入预期(qī)改(gǎi)善，最终才会(huì)带(dài)动居民(mín)与企业储蓄(xù)流出。

　　长远来看，招(zhāo)商基金(jīn)李湛的建议是，应(yīng)辩证看待本次降息。疫情以来(lái)，企业及居(jū)民形(xíng)成(chéng)了一定规模的超(chāo)额(é)储蓄，降息可以降低(dī)企业、居民(mín)的(de)储蓄意愿，引导企(qǐ)业(yè)加(jiā)大(dà)投资、居(jū)民增加消费，促进经济复苏(sū)。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企业(yè)、居民对(duì)后续的收入信(xìn)心才(cái)会(huì)回(huí)升(shēng)，进而形成储蓄转化为投资、消费，再形成增厚(hòu)企业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思