编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广四大灵猴的兵器叫什么名字是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(sh四大灵猴的兵器叫什么名字ì)用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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