个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打德国有多大面积，德国相当于中国哪个省开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户(hù)更好的服(fú)务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于(yú)对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融(róng)工具(jù)来(lái)解决客(kè)户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年都(dōu)将收入的一(yī)部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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