作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布了(le)4月份的通胀数据(jù)：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业(yè)生产者出厂价(jià)格同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续(xù)降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其(qí)实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来核心CPI有所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压(yā)力正(zhèng)逐(zhú)步缓解；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升(shēng)，也指向当前经(jīng)济仍在温(wēn)和修复。下半年随着(zhe)生猪价(jià)格筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说逐步回暖，物价水平有望回(huí)归正常水平(píng)，通缩和(hé)通胀均不(bù)构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构(gòu)上看，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖累，4月食品(pǐn)价(jià)格环比下(xià)降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和(hé)能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出(chū)行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜(cài)、肉价(jià)格续降(jiàng)，仍是主(zhǔ)要拖累(lèi)。受受(shòu)生(shēng)猪产能(néng)充足以(yǐ)及消费淡季影(yǐng)响(xiǎng)，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜果大量上市，带(dài)动价(jià)格分(fēn)别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游(yóu)价格(gé)环比上(shàng)涨4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工(gōng)具及交(jiāo)通工具用燃料价格(gé)环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说市场需求表现偏弱及国际大(dà)宗商品价(jià)格波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上(shàng)年(nián)同(tóng)期高基数的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国(guó)内(nèi)生产(chǎn)资料、生活(huó)资料(liào)价(jià)格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带(dài)动国内(nèi)油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及(jí)制品相关行(xíng)业价(jià)格(gé)环(huán)比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选及(jí)冶炼、有色采选相关(guān)行(xíng)业价格结束自(zì)去年底以来(lái)的强势表(biǎo)现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产(chǎn)能(néng)继持续(xù)释(shì)放(fàng)、供给相对充足(zú)的(de)影(yǐng)响下，价(jià)格环比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需(xū)要(yào)担心通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年(nián)初以来有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通(tōng)缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升(shēng)，环(huán)比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在(zài)温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度(dù)受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比读(dú)数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比变动(dòng)情况(kuàng)以及核(hé)心CPI的(de)走势。而随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储(chǔ)工(gōng)作(zuò)的开展(zhǎn)，生猪价格有(yǒu)望筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)，食品项对CPI的拖累(lèi)将有(yǒu)所缓解(jiě)，下半(bàn)年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)回归至正常水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上(shàng)涨态(tài)势，通(tōng)缩和通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说