一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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