近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络(luò)、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化(huà)传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一(yī)边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出(chū)于节(jié)目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解放军(jūn)形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题，确(què)实不该(gāi)口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第(dì)三大(dà)股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一(yī)波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一(yī)集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均(jūn)复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑(jí)天然是确(què)定性(xìng)和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观众审美(měi)的不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本(běn)身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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