今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处在价值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和(hé)板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会(huì家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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