AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中，除了银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能(néng)化等长期(qī)需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经(jīn银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄g)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样(yàng银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄)化(huà)的(de)行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业(yè)将极大受益于(yú)这一(yī)技术(shù)的(de)应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。

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