财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么业受(shòu)到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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