在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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