昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shān日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗g)所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(s日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗hì)，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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