金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎ改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁n)。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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