大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗nèi)国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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