一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场(chǎn元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字g)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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