分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等(děng)多方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更(gèng)为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的(de)投(tóu)资者造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重(zhòng)大(dà)风险，可能(néng)对(duì)资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动向中国证监会(huì)报(bào)告(gào)：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险能(néng)力，并(bìng)明确风险防爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗e='color: #ff0000; line-height: 24p爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗x;'>爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗控与(yǔ)处置机制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基(jī)金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的(de)风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营和投资(zī)理念，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基(jī)金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经理等相关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不(bù)得(dé)直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商业(yè)银(yín)行(xíng)发(fā)行的(de)金融(róng)工具占(zhàn)基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的(de)规模合(hé)计(jì)不得超过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每(měi)月从重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金(jīn)比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考(kǎo)核机(jī)制，还是(shì)从(cóng)投资(zī)比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步提(tí)升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金(jīn)各(gè)类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中(zhōng)国(guó)证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投(tóu)资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基(jī)金具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部分规模(mó)较大(dà)的货(huò)币规模基(jī)金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公(gōng)布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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