编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现50％适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一(yī)环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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