随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标普50世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多0ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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