A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周(zhōu)中(zhōng)创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅已七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始(shǐ七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)对(duì)其王位(wèi)发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了(le)离不开国(guó)家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级(jí)市(shì)场对(duì)科技企业的(de)态度能一(yī)定程(chéng)度(dù)显示出科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随(suí)算(suàn)力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ng>卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶(píng)茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持(chí)续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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