随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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