“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀