当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来(lái)最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期(qī)大豆高到(dào)港带来(lái)的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及(jí)国内持续(xù)去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万(wàn)吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植(zhí)园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国(guó)内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的(de)供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反弹，美(měi)豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高(gāo)利息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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