用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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