今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国75寸电视长宽是多少新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是75寸电视长宽是多少央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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