周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chā斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说怎么说o)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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