5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”<雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗/p>

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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