在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF赓续前行是什么意思，赓续前进的意思也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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