随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组禧与喜的区别是什么，喜字logo设计合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春禧与喜的区别是什么，喜字logo设计杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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