随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居民消国民党任公是指谁，任公指的是什么费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润国民党任公是指谁，任公指的是什么转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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