金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(suàn)机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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