为了让自(zì)己的限(xiàn)售股解禁后(hòu)能(néng)获(huò)得好的回报，上市公(gōng)司董(dǒng)事长雇人拉抬自家(jiā)的股票(piào)价格(gé)，然后高位出货(huò)。

　　最近，中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)网站披露了一则行(xíng)政处(chù)罚决(jué)定书，引发市场关注。时为新(xīn)美星(xīng)董事长(zhǎng)何(hé)德平和其配偶黄秀芳提供资金，委(wěi)托蒋维对新美(měi)星进(jìn)行(xíng)“市值管理”，维持(chí)、抬(tái)高公(gōng)司(sī)股价(jià)，以便后续自己减(jiǎn)持(chí)获利。蒋维跟(gēn)毛(máo)明土、李传武合谋，控制35个(gè)证券(quàn)账户(hù)，利(lì)用资金优势、持股(gǔ)优势(shì)，连续(xù)集中(zhōng)交(jiāo)易新(xīn)美星，影响公司股价，合计(jì)盈利(lì)4783.56万元。

　　最终，证监会对此操纵证券市(shì)场行为，罚(fá)没合计9567.12万元(yuán)；还对何德(dé)平信息(xī)披(pī)露违法违规，给(gěi)予警(jǐng)告，并处以40万元罚款(kuǎn)。

　　我(wǒ)们一起来(lái)看看，究竟是怎么回事。

　　董事长雇人拉(lā)抬自家股票

　　多(duō)人合谋操纵(zòng)股价(jià)

　　根据证监(jiān)会行政(zhèng)处(chù)罚(fá)决定书披露的信息，新美星董(dǒng)事长、法(fǎ)定(dìng)代表人、实际控制人何德平(píng)和(hé)他(tā)的(de)妻子黄(huáng)秀芳当(dāng)时向时任独墅湖文化传播有限(xiàn)公司董事长蒋维(wéi)，提(tí)供(gōng)保证金约3200万元，这(zhè)些钱部分来自他们所掌(zhǎng)控的上海海得泽广投资管(guǎn)理中(zhōng)心（普通合伙）（简称海得泽(zé)广）减持“新美星”所得。

　　他们提供(gōng)资金(jīn)的目的是，委托(tuō)蒋维对“新美星(xīng)”进行(xíng)“市值管理”，维(wéi)持、抬高(gāo)“新美(měi)星”股价(jià)，以便何(hé)德平所(suǒ)持“新美星”限售(shòu)股于2019年4月26日解(jiě)禁后能够获得(dé)好的回报。

　　蒋维在收(shōu)到保证金后(hòu)，即(jí)开始利用控制的证券(quàn)账户并联(lián)合(hé)其他(tā)市场(chǎng)资金在二级市场买入并交易“新(xīn)美星”，且在后续操作中(zhōng)向黄秀芳反馈其(qí)操作情况。

　　据(jù)了解(jiě)，这场操(cāo)纵股价，蒋维还找了两个帮手(shǒu)共同合(hé)谋。他经人介绍认识(shí)并联合(hé)毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传(chuán)武(wǔ)共同操(cāo)纵(zòng)“新美星(xīng)”；毛明土、李传武控制各(gè)自筹得的证(zhèng)券账户、资金开始与蒋维共(gòng)同交易“新美星”；在(zài)此(cǐ)期间，主要由蒋维与毛明(míng)土联(lián)系，传递、沟通各自(zì)操盘情况，以利于两方交易决(jué)策，更好(hǎo)地共同抬高“新美(měi)星”股价(jià)。

　　根据(jù)监管披露的信(xìn)息，2018年(nián)9月26日至2019年6月26日，蒋维联合毛明土(tǔ)、李传武控制(zhì)“俞某华”等35个证券账户（简(jiǎn)称账户组(zǔ)），交易“新美星”。

　　2018年9月(yuè)26日至2019年6月26日，“新美星(xīng)”股(gǔ)价上涨33.11％，偏(piān)离(lí)同期创业板综(zōng)指(zhǐ)26.09个(gè)百分点，偏离同期(qī)行(xíng)业指数(shù)25.95个百(bǎi)分点。账(zhàng)户组累计买入(rù)4583.44万股，买入成交金额(é)5.82亿元，对(duì)应卖出4669.04万股，卖出成交(jiāo)金(jīn)额6.30亿元(yuán)。

　　经测算(suàn)，在此(cǐ)期间，何德平、黄秀芳(fāng)、蒋(jiǎng)维(wéi)、毛明土、李传武(wǔ)合谋，利(lì)用资(zī)金优势、持股优势，连续集中交易“新(xīn)美星”，影响股(gǔ)票交易(yì)价格，盈(yíng)利4783.56万(wàn)元(yuán)。

　　操(cāo)纵35个(gè)账户(hù)拉抬股价(jià)、集中出货

　　违法获(huò)利近4800万(wàn)元

　　我们(men)具体来(lái)看看，蒋维联(lián)合毛明土、李传武，控(kòng)制(zhì)35个证券账(zhàng)户（简(jiǎn)称账户(hù)组），是怎么拉高“新美星”股价，然后出货，违法获(huò)利的。

　　总体(tǐ)来看，2018年9月(yuè)26日至2019年6月26日，账户(hù)组连(lián)续集中交易“新美星(xīng)”，申买量占市场申(shēn)买量比例超20％的(de)交易日有19天，峰(fēng)值(zhí)达(dá)到42.61％；申卖量占市场(chǎng)申卖(mài)量比例超20％的交易日有(yǒu)11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数占(zhàn)总股(gǔ)本比例(lì)自2019年3月5日开(kāi)始超过(guò)5％，持(chí)续至2019年4月8日，2019年3月29日持流(liú)通股达到峰值，占(zhàn)流通股本的比例24.74％，持股占总股本的比例8.13％。账户组具备资金优(yōu)势和(hé)持股优势(shì)。

　　具(jù)体来说，第(dì)一阶段，2018年9月26日开始(shǐ)，账户组(zǔ)持(chí)续大(dà)量买入“新美星”，当(dāng)日(rì)申买(mǎi)排名第一(yī)，竞价买入成交排(pái)名第一(yī)，至(zhì)2019年2月28日(rì)期末(mò)持股量(liàng)为期初持(chí)股量38.71倍，持股量(liàng)显著增加(jiā)。在此(cǐ)期间(jiān)，“新(xīn)美(měi)星”股(gǔ)价累计上涨(zhǎng)12.57％，偏离同期(qī)创业板综(zōng)指(zhǐ)3.33个(gè)百分点(diǎn)，偏离同期行业指数（882003.WI，下同）5.53个百分点。

　　第二阶段，2019年3月1日(rì)至2019年4月3日，账户组集中拉抬“新美星”，期末持股量较(jiào)期初增加(jiā)124.23％，持(chí)股量涨(zhǎng)幅较大。

　　其中(zhōng)，账户组有两段典型的拉抬期间：2019年3月(yuè)1日至(zhì)3月6日，以不(bù)低于卖一价或市价申(shēn)买3,729,100股，占账(zhàng)户组同期申买量68.11％，对应成交股数(shù)（不含对倒）3,555,817股，占同期市(shì)场成交量22.78％；2019年3月18日至3月22日，以(yǐ)不(bù)低于卖一价(jià)或市价申买2,950,300股，占账户组同(tóng)期申买量(liàng)41.33％，对应成交股数（不含对倒）为2,803,665股，占同期市(shì)场成交(jiāo)量22.20％。2019年3月1日(rì)至4月3日期间，“新美星”股价累计上涨36.46％，偏(piān)离同期创(chuàng)业(yè)板综指21.32个百分点，偏离同期行业指数22.28个百分点。

　　第三阶段，2019年(nián)4月4日至6月26日，账户组集(jí)中卖出“新美(měi)星”。在此期间，“新美(měi)星”股(gǔ)价下跌13.36％，偏离同期创业板综指1.55个百分(fēn)点，偏离同(tóng)期行业指数1.03个百分点(diǎn)。

　　此外(wài)，操纵期间，涉案账(zhàng)户组还多次实施盘(pán)中拉抬和对倒，并反向(xiàng)卖出获(huò)利的行为(wèi)。经(jīng)测算(suàn)，扣(kòu)除佣(yōng)金(jīn)和相关税费(fèi)，账户组盈利4783.56万元(yuán)。

　　辩称是委托理财、而(ér)非操(cāo)纵股价

　　证监会不予采纳，罚没近亿元

　　关于操纵(zòng)股价，何德平、黄秀芳(fāng)及(jí)其(qí)代理人提出(chū)多点(diǎn)申诉意见，请求(qiú)不予处罚：

　　第一(yī)，没有操纵动机。

　　第二，在案证据不足(zú)以证明蒋维受何德平或黄(huáng)秀芳委(wěi)托(tuō)，联合他人操(cāo)纵股价(jià)，一是“市值管(guǎn)理”不等同于“操(cāo)纵(zòng)证券市场(chǎng)”；二是黄秀(xiù)芳与蒋维系委(wěi)托理(lǐ)财关系，而非操(cāo)纵股(gǔ)价；三(sān)是蒋维没有将其与毛(máo)明土、李传武等人讨论交易新美星的(de)情况告(gào)知(zhī)黄(huáng)秀芳或何德平，涉案股(gǔ)东名册(cè)并非黄(huáng)秀芳(fāng)向蒋维提供，蒋维(wéi)也没有(yǒu)向黄(huáng)秀芳反馈过股东名册；四是蒋维没有(yǒu)与(yǔ)毛(máo)明土、李传武(wǔ)就各自账(zhàng)户交易新美星的盈亏分(fēn)配进行约定；五是蒋维账户组利益(yì)与何德平、黄秀芳利益(yì)并不一致，何德平、黄秀芳不(bù)能(néng)控制蒋维账户组，蒋(jiǎng)维获得黄(huáng)秀芳资(zī)金后部分用于(yú)偿还债(zhài)务(wù)，部分用于(yú)非法活(huó)动，属于(yú)欺(qī)诈或诈骗。

　　第三，黄秀芳不应对毛明土账户组(zǔ)、李传(chuán)武账户组交易行(xíng)为承担责任。

　　第四，部分(fēn)账户不(bù)受蒋维、毛明土、李传武控制(zhì)。

　　第五(wǔ)，不认可黄(huáng)秀芳2020年11月(yuè)25日(rì)询问笔录(lù)的(de)合法性及真实性。

　　第六(liù)，何德(dé)平对黄秀芳向(xiàng)蒋(jiǎng)维提供款项不知(zhī)情(qíng)、未参与，且(qiě)何德(dé)平与黄秀芳系独立法律主体，即(jí)便夫妻或一(yī)致行动人(rén)中一方存在(zài)不当行为，不应推定或认定另一方承担(dān)责任(rèn)。

　　另外(wài)，蒋维、毛明(míng)土、李(lǐ)传(chuán)武(wǔ)，及他们的(de)代理人(rén)也就是(shì)否合(hé)谋(móu)、部(bù)分账(zhàng)户(hù)的(de)控制(zhì)关系、委托理财关系等(děng)提出(chū)了申诉意见(jiàn)。

　　对此(cǐ)，证(zhèng)监会(huì)回应(yīng)，经复核，对当(dāng)事人及(jí)其代理人的主要陈述意见不予采纳。

　　证监(jiān)会表示(shì)，本(běn)案为多个主体参(cān)与、多(duō)个环节实施(shī)、环环(huán)相(xiāng)扣、锁(suǒ)链式的(de)上下游衔接、合作(zuò)，共同完成的操(cāo)纵行为(wèi)。在案证据可(kě)以(yǐ)证(zhèng)明，何德平、黄秀(xiù)芳向蒋维(wéi)提供资金作为保证金，委托其通过二级市场交易影响新美星股价，蒋维会向黄秀芳反馈交易情况；何(hé)德平知(zhī)悉并参与了本案行为；上述行(xíng)为的实质是操纵股价(ji两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了à)，并(bìng)非合法理财。在(zài)案证据可(kě)以证明，蒋维、毛明土、李传武有共(gòng)同影响(xiǎng)“新美星”股价的意(yì)图和(hé)目标，共同商议(yì)、谋划操盘(pán)、拉抬股价，并且(qiě)采(cǎi)取了联合影(yǐng)响股价的行动，属于(yú)共同操(cāo)纵行为。

　　关于违(wéi)法期(qī)间和(hé)责任承(chéng)担，证监(jiān)会表示，由于2018年9月26日(rì)至2019年2月14日期间蒋维控制的账户交易“新美(měi)星”客(kè)观上(shàng)为后续的合谋操(cāo)纵起(qǐ)到一定程度锁仓的作用，并且根据蒋维笔录，毛明土知(zhī)道(dào)蒋维和(hé)上市公(gōng)司的合作，知(zhī)道蒋维已(yǐ)经有(yǒu)一(yī)定底(dǐ)仓，才(cái)愿意买入“新美星(xīng)”，因此毛(máo)明土和(hé)李传武的违法期间与蒋维、黄秀芳、何(hé)德(dé)平(píng)一致。在此(cǐ)基础上，在认(rèn)定及(jí)处罚时将合(hé)谋各(gè)方视为一个整体，不区(qū)别对(duì)待(dài)各方账户组。

　　证监会认为，何德平、黄(huáng)秀芳、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)上述行为违反了2005年《证券法》第七十七条第(dì)一项规定，构(gòu)成2005年《证券法(fǎ)》第(dì)二百零三条所述(shù)的操纵证券(quàn)市(shì)场行为。

　　根(gēn)据(jù)2005年《证券法》规定，证监会决(jué)定(dìng)：就操纵证券市场行为，对何德平、黄秀(xiù)芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了李传武没收违(wéi)法所(suǒ)得4783.56万元，并处以4783.56万元罚(fá)款，其中，对何德平、黄(huáng)秀芳罚款2391.78万元(yuán)，对蒋维罚款1195.89万元(yuán)，对毛明土(tǔ)、李传武分别罚款(kuǎn)597.94万元。

　　董事长信(xìn)息披露违法

　　被(bèi)予以(yǐ)警告并(bìng)罚款

　　另外，关于何德平(píng)信(xìn)息披露违法(fǎ)的相(xiāng)关情况，行政处罚决定(dìng)书披(pī)露，在新美星2016年4月上市前，海得泽广代何德(dé)平、黄秀芳夫(fū)妇持(chí)有(yǒu)公司80万(wàn)股股份(fèn)，占新美(měi)星(xīng)上市时总股本(běn)的1％。上市后(hòu)，该部(bù)分股票(piào)继(jì)续由(yóu)海得(dé)泽广代持，海(hǎi)得泽广自2017年12月(yuè)19日开始减持“新美(měi)星”股票(piào)，至(zhì)2018年12月27日(rì)减持完毕。

　　关于(yú)何德(dé)平信(xìn)息披(pī)露违法，何德平、黄秀芳及其代(dài)理人提出：第一，海得泽广与(yǔ)何德(dé)平、黄秀芳二人不存在代持(chí)，涉案股份(fèn)系海得泽广为兰某(mǒu)代持，股(gǔ)份减(jiǎn)持(chí)决(jué)策由海得泽广和兰某作出，海得泽广将(jiāng)减持所得汇入黄秀(xiù)芳指定账户的原因系兰某向黄秀芳归还(hái)借款本息。第二，涉案股份(fèn)仅为1％，不具(jù)有重大性，不对投资者决策产生(shēng)重大影响，情节轻微(wēi)。第三，即便认定代持成(chéng)立，何德平对借款、还款(kuǎn)等事项(xiàng)，不参与、不(bù)知情，没(méi)有主观过错，不应受到处罚。综上，请求不予处(chù)罚(fá)。

　　对此，证监会回应，根据黄秀芳、兰某(mǒu)等(děng)询问笔录、海得泽(zé)广交易流水、资金流(liú)水(shuǐ)及相关银(yín)行账(zhàng)户流水，结合何德平(píng)、黄秀芳的配(pèi)偶关系，代(dài)持资金(jīn)和减持(chí)所得系(xì)家庭(tíng)共同财(cái)产，可以认定海得泽(zé)广代何(hé)德(dé)平(píng)、黄秀芳持有(yǒu)新美星股票。当事(shì)人所提相关(guān)理由不具有事实(shí)和(hé)法律依据，不予采纳。

　　证监会表(biǎo)示(shì)，何德(dé)平作(zuò)为(wèi)上市公(gōng)司(sī)实际控制人，未(wèi)如实告(gào)知上市公司上述持股(gǔ)情况，导致新美(měi)星在相关公(gōng)告中均未(wèi)披露(lù)相关(guān)情况，导致新美(měi)星违反2005年(nián)《证券法》第(dì)六十(shí)三条规定(dìng)，何德平的行为构成2005年《证券(quàn)法》第(dì)一(yī)百(bǎi)九十三条第三款规定的情形(xíng)。

　　根据2005年(nián)《证券法》规(guī)定，证监会决(jué)定：就(jiù)信(xìn)息披露(lù)违法(fǎ)行为，对何德平(píng)给予(yǔ)警告(gào)，并处(chù)以40万元罚款(kuǎn)。

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