一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者本初是谁逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(d本初是谁e)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占本初是谁(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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