近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资本青(qīng)睐的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的(de)战略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的(de)A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃(sù)话题(tí)，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来(lái)品在(zài)国内小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的发展历程要短得多也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是(shì)这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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