5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激(jī)活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ng>从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎ酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ng)住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。