随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较(jià粗犷，粗旷和粗犷区别在哪o)去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命(mì粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业(yè)格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大(dà)的粗犷，粗旷和粗犷区别在哪变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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