4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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