尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出(ch衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代(dà衣服奶茶渍怎么去除 干了衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗的奶茶渍能洗掉吗i)速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需(xū)求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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