随(suí)着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jià抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思o)弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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