金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回(huí)的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)。直至(zhì)昨日(rì)（5月(yuè)22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主力(lì)期(qī)货(huò)合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的白(bái)糖周期十(shí)分(fēn)准时(shí)，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植周期有关(guān)，一(yī)般甘蔗的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这(zhè)从根本决(jué)定(dìng)了白(bái)糖周(zhōu)期(qī)到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认(rèn)为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现实，由于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植(zhí)面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部分通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的(de)首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳(ào)大白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗利亚(yà)等(děng)，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能(néng)会进(jìn)一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极限，市(shì)场将会给出(chū)答案(àn)。

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