周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技E山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤TF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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